الاستثمار المؤثر لصندوق الاستثمارات

الثلاثاء 27 جمادى الثاني 1442هـ 09 فبراير 2021م

المقال

الرياض

د. فهد بن جمعه

الاستثمار المؤثر هو مصطلح جديد نسبياً، يستخدم لوصف الصناديق الاستثمارية والشركات العالمية التي تستثمر عبر العديد من فئات الأصول والقطاعات والمناطق، وتركز على تحسين المجتمع أو البيئة مع تحقيق عائدات مالية. ففي الماضي كانت هذه الاستثمارات تهدف إلى الربحية فقط، ولكن هذا النهج قد تغير بشكل متزايد نحو الاستثمار في الشركات التي تحدث تأثيرات اجتماعية أو مناخية إيجابية في العالم، ويتم تداول معظم هذه الصناديق الاستثمارية كشركات مساهمة خاصة (مفتوحة فقط للمستثمرين المؤسسيين أو المعتمدين) أو الشركات، وهي على استعداد للتعامل مع سيولة وعوائد أقل مقابل إحداث فرق أكبر، وقد بلغ حجم سوق الاستثمارات المؤثرة 715 مليار دولار وتديرها أكثر من 1,720 منظمة في 2019 (شبكة استثمار الأثر العالمي "GIIN" في 11 يونيو 2020).

وتواجه أسواق الاستثمارات المتنامية لرأس المال المؤثرة التحديات الأكثر إلحاحاً في العالم في قطاعات مثل، الزراعة المستدامة، والطاقة المتجددة، والتمويل، والخدمات الأساسية، بما في ذلك الإسكان، والرعاية الصحية، والتعليم. ويتم قياس أداء المستثمر الاجتماعي والبيئي من خلال تقدمه المحرز في الاستثمارات الأساسية، وفي إطار الشفافية والمساءلة مع الاسترشاد في الوقت ذاته، وبممارسة الاستثمار المؤثر وتعزيزه، وقد يكون تأثير بعض هذه الاستثمارات تساهلياً، مما يعني أن الأولوية القصوى للشركة هو التأثير بدلاً من الربح. وأوضح تقرير منتدى الاستثمار المستدام والمسؤول "US SIF" أن 17 تريليون دولار من الأصول الاستثمارية في الولايات المتحدة، استخدمت استراتيجيات استثمارات مستدامة بزيادة نسبتها 42 ٪ في 2020 عن 2018، وهذا يعني أن ثلث جميع الأصول الخاضعة للإدارة في الولايات المتحدة تأخذ في الاعتبار قضايا الاستدامة.

وتميل الاستثمارات المؤثرة إلى توليد عائدات أقل من سوق الأوراق المالية ككل، حيث أوضحت دراسة (GIIN) أن 71 من صناديق الأسهم الخاصة المؤثرة، بلغ متوسط معدل صافي عائدها 5.8 ٪ في 2017 أي أقل بكثير من متوسط معدل العائد في بورصة SP500. وهذا لا ينطبق، إلا على الاستثمارات المؤثرة بنسبة كبيرة. لكن صناديق (ESG)، وهي محافظ أسهم و/أو سندات تدمج عوامل البيئة والاجتماعية والحوكمة في عملية الاستثمار لبناء محافظها، تركز على الاستثمارات المؤثرة من دون المساس بعائداتها، حيث وجدت "مورنينغستار" أن أداء صناديق "ESG" فاق أداء الصناديق التقليدية في 2019.

لقد أصبحت استثمارات صندوق الاستثمارات العامة مؤثرة وملحوظة في السنوات الأربع الأخيرة، وبشكل متزايد في دعم التنمية الاقتصادية المستدامة وتمكين القطاع الخاص من المشاركة وجذب الاستثمارات الأجنبية ولكن بعائدات استثمارية كبيرة، فقد ضاعف الصندوق أصوله من 570 مليار ريال في 2015 إلى 1.5 ترليون ريال في 2020؛ ومن المتوقع أن يضاعف أصوله من استثماراته في الشركات والمشروعات الاقتصادية العملاقة داخل الاقتصاد السعودي وخارجة خلال رؤية 2030، حيث تهدف استراتيجية الصندوق الجديدة إلى رفع أصوله لأكثر من 4 تريليونات ريال في 2025 وإلى 7.5 تريليونات ريال في 2030. كما أنه سيستثمر 150 مليار ريال سنوياً في الاقتصاد المحلي حتى 2025، يساهم بـ 1.2 تريليون ريال في الناتـج المحلي الإجمالي غير النفطي تراكمياً ورفع مستوى المحتوى المحلي إلى 60 %، وتوليد 1.8 مليون وظيفة بشكل مباشر وغير مباشر.

 

اقتصاد الدول من المدن

 

الثلاثاء 20 جمادى الثاني 1442هـ 02 فبراير 2021م

المقال

الرياض

د. فهد بن جمعه

لقد قالها الأمير محمد بن سلمان في جلسة حوار مستقبل الرياض "إن الاقتصادات العالمية ليست قائمة على الدول بل إنها قائمة على المدن"، نعم، المدن ليست مثل الدول، فإمكانيات المدن الاقتصادية تتغير بشكل كبير ومرتبطة بالضرورة بموقع المدينة وحجمها النسبي، فبإمكانها القفز من وضع اقتصادي فقير إلى وضع اقتصاد غني في غضون جيل واحد، كما فعلت كوريا الجنوبية. لذا، يحدد حجم وموقع المدينة الأولي فئات الأنشطة الاقتصادية التي يمكن نجاحها أو فشلها مستقبلا. وهذا بناء على البنية التحتية الأساسية التي تطلق عنان إمكانات المدينة الاقتصادية نحو التوسع والنمو، فهناك مدن تنمو بأسرع من غيرها وتحقق مكاسب اقتصادية أكبر بينما مدن أخرى تخسر.

إن اقتصاد المدن تحددها السياسات الحكومية واستراتيجياتها الاقتصادية والاجتماعية، حيث إن المدن هي أولا وقبل كل شيء أماكن للتجمعات السكانية ويمكن أن تتمدد أو تتقلص بمرور الوقت. ولكن حجم وموقع اقتصاد المدن يلعب دورا رئيسا في تنويع اقتصاداتها وتوليد الوظائف واستدامة نموها، وبهذا تصبح المدن المرتبطة بشبكة نقل متكاملة قادرة على تنويع اقتصاداتها وبمعدل نمو أسرع من غيرها، لأنه باستطاعتها نقل السلع ورأس المال البشري بكفاءة أكبر إلى أي مكان يشتد فيه الطلب عليها، فبمجرد أن تصبح المدينة ذات اقتصاد أكبر، فمن المرجح أن تبقى على هذا النحو مع استمرار نموها وكسب المزيد من الموارد.

إن مزايا حجم وموقع المدن هو نتيجة عقود من الاستثمارات المتراكمة في الهياكل الأساسية والمؤسسات، وهذا ما جعل من مدينة الرياض موقعًا متميزا لا يمكن التراجع عنه بسهولة، وهو ما أكده ولي العهد بأن "البنية التحتية في الرياض متميزة بسبب ما قام به الملك سلمان طوال 50 سنة، بالإضافة إلى أن الرياض مركز مالي وتراثي وثقافي، وستصبح مركزا ترفيهياً وصناعيا عالمياً قريبا، وقد حققت نجاحاً كبيراً في قطاعات متعددة، فمن خصائص مدينة الرياض حجم سكانها الذي يبلغ حاليا 7.5 مليون نسمة وبزيادة مستهدفة تصل إلى 15-20 مليون نسمة في 2030، ومرتبطة مع جميع مدن المملكة بشبكة نقل متنوعة، مما يزيد من أهمية موقعها، وتساهم بـ50% في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي غير النفطي أي بقيمة 764 مليار ريال في 2019، كما أنها تتميز عن المدن السعودية الأخرى، بانخفاض تكاليف التوظيف بـ30%، وتكاليف تطوير البنى التحتية والعقارية بـ29%، وسيتم إقامة أكبر مدينة صناعية في العالم على أراضيها قريبا، مما يمكنها من توليد الوظائف، جذب الاستثمارات، وخلق العديد من الفرص التي تدعم النمو الاقتصادي.

إن مهمة مخططي المدن هو وضع خطط للنمو مفتوحة وقابلة للتغيير، وبمشاركة مجموعة متنوعة من أصحاب المصلحة في هذه الخطط، كما ينبغي أن تشمل استراتيجيات المدن، تقييم مواطن القوة والضعف في المدن، وتحديد إمكانيات النمو والاستثمار بطريقة تجذب رأس المال البشرية الموهوب والمبدع والشركات، مثل تحسين النقل في المناطق التي لديها مرافق صناعية وقوى عاملة متاحة.

مخاطر قرارات بايدن على النفط

الثلاثاء 13 جمادى الثاني 1442هـ 26 يناير 2021م

المقال

الرياض

د. فهد محمد بن جمعه

أعاد الرئيس الأميركي جون بايدن الانضمام إلى اتفاقية باريس للمناخ الأربعاء الماضي، بل إنه يعتزم استضافة قمة قادة المناخ في 22 أبريل، والذي سيكون له تداعيات أقل على صناعة النفط على المدى القصير وأكثر على المدى الطويل، فمن المتوقع أن يتم حظر تصاريح أو عقود الإيجار الجديدة لإنتاج النفط على الأراضي الفيدرالية، وفرض ضرائب جديدة على إنتاج النفط الصخري مما يحد من نموه من المنبع ويرفع تكاليفه، وذلك لخفض التغير المناخي والتضييق على إنتاج النفط، حيث إنه يتبنى خطة طموحة لإنهاء الانبعاثات الكربونية إلى الصفر في 2050، وإذا ما نفذ وعده بإنفاق 2 تريليون دولارا على التحول من الوقود الأحفوري إلى الطاقة المتجددة بدعم من الديمقراطيين، فإن ذلك سيسرع من هذا التحول لكنه سيستغرق وقتا من الزمن.

فمازالت معظم شركات النفط الصخري تمتلك عددا كبيرا من التصاريح المعتمدة وسارية المفعول لمدة عامين، كما أن نشاط الحفر ليس محصوراً على الأراضي الفيدرالية، بل إنه يوجد على أراضي الولايات والخاصة، حيث يتم إنتاج معظم البترول والغاز من هناك، فقد يتم حظر عقود الإيجار الجديدة، بدلاً من التصاريح، مع فرض شروط إضافية عليها، مثل اشتراط دراسة الآثار التراكمية للحفر على المناخ.

لكن شركات النفط قد استأجرت ملايين الأفدنة غير المطورة، والتي مازال أمامها 10 سنوات للتنقيب عن النفط، والتي لم يستغل منها، إلا فقط 12.8 مليون فدان من إجمالي 25.5 مليون فدان مستأجرة، وحتى لو تم إيقاف أو تقييد عمليات التنقيب عن النفط والغاز في الأراضي الفيدرالية، فإن التأثير على إجمالي الإنتاج سيكون محدوداً، وقد يستغرق سنوات لتظهر آثاره (بيانات مكتب إدارة الأراضي، 2018).

أما على الصعيد الدولي، فقد ألغى بايدن خط أنابيب "Keystone XL"، الذي يربط حقول كندا النفطية بالولايات المتحدة والذي تبلغ كلفته حوالي 8 مليارات دولار، وينقل أكثر من 800 ألف برميل من النفط يوميًا من مقاطعة ألبرتا الكندية ومعامل التكرير في خليج المكسيك، كما من المرجح أن يتم إعادة الاتفاق النووي الإيراني بعد الانتخابات الرئاسية الإيرانية في يونيو 2021، مما سيمكن إيران من تصدير أكثر من 2 مليون برميل يومياً إلى الأسواق العالمية في غضون عام، وهذا سيأتي على حساب اتفاق الأوبك+ وقدرتها على مواصلة التزاماتها بما تم الاتفاق عليه من تخفيض الإنتاج حتى أبريل 2022، حيث إن إيران معفاة من هذا الاتفاق، والذي سينعكس سلباً على إعادة التوازن إلى الأسواق العالمية.

إن تأثير قرارات بايدن السابقة على النفط الصخري والعالمي ستكون محدودة جدا على المدى القريب، بينما قرارات إنهاء الحرب التجارية مع الصين وتوفير اللقاحات بكميات أكبر وتحفيز الاقتصاد بـ1.9 تريليون دولار ستكون داعمة لصناعة النفط والغاز، لكن التأثير الأكبر هو على المدى الطويل، من خلال اتفاقية باريس وتبني وكالة الطاقة الدولية ولأول مرة خريطة طريق تدعم الطاقة المتجددة، والذي سينعكس سلبا على استقرار أسواق النفط العالمية ويسرع من ذروة الطلب على النفط ويصبح تأثير قرارات الأوبك محدودا على السياسات الاقتصاد الخارجية.