فرصة التأمينات الاجتماعية الضائعة

  الثلاثاء 7 ذو الحجة 1441هـ - 28 يوليو 2020م

المقال

الرياض

د. فهد جمعة

لقد حان الوقت لإعادة ضم المشترك الأجنبي في المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية الى فرع المعاشات، حيث إنه لا يوجد مدة محددة لإقامة الأجنبي ويستطيع أن يعمل لسنوات طويلة، ومنهم من أمضى أكثر من 20 عاما ومنهم من تجاوزت أعمارهم 60 عاما، لكن يجب أن تكون دفعة المعاش مرة واحدة للمشترك الأجنبي وليس معاشا تقاعديا شهريا. وهذا محل مقترح ينبغي تقييمه كتوصية على تقرير المؤسسة أو كمقترح يقدم لمجلس الشورى على المادة (23) من نظامه لتعديل بعض مواد نظام التأمينات الاجتماعية، خاصة المادة الرابعة فقرة (2) ليشمل جميع العالمين والثامنة والثلاثون فقرة (2)، لمن يعمل من الأجانب لعدد من السنوات تتلاءم مع التعديلات الإضافية. وهذا من المتوقع أن يضيف قيمة مالية الى محفظة المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية ويمكنها من استثمار قيمة اشتراكات الأجانب على مدى اشتراكهم وسيحقق لها عوائد جيدة، مما سينعكس إيجابيا على التقديرات الإكتوارية المستقبلية. إنها فرصة بديلة وثمينة تم إهدارها لعقود بدلا من استغلالها بحرفية وبما يحقق منافع للمشترك وللمؤسسة.

فقد أوضح تقرير المؤسسة العامة لتأمينات الاجتماعية لربع الثاني/2020، إن عدد المشتركين السعوديين 1،678،093، بينما عدد العمال الأجنب المشتركين في التأمينات وليس في فرع المعاشات 6،645،946 عامل. وإذا ما قمنا بحساب متوسط الأجور الشهرية لكل المشتركين الأجانب (ذكور، إناث) في القطاع الخاص، فان قيمة أجورهم ستزيد عن 8.7 مليار ريال شهريا، لتصبح قيمة اشتراكهم في فرع المعاشات في حالة إضافتهم أكثر من 1.58 مليار ريال شهريا، حيث يتحمل صاحب العمل (9%) والعامل نفس النسبة شهريا، وإذا ما تم إضافة اشتراك ساند بنسبة لا تزيد عن (2%) بمشاركة الطرفين فان ذلك سيزيد القيمة الإجمالية للمشتركين الأجانب. وهذ يتجاوز قيمة اشتراك السعوديين (ذكور، إناث) في فرع المعاشات والذي يزيد عن 1.5 مليار ريال شهريا.

إنها الفرصة البديلة بمقياس تحليل التكاليف والمنافع والتي لا يمكن تفويتها لما لها من منافع للمشترك الأجنبي وللمؤسسة على السواء، حيث تستطيع المؤسسة استثمار قيمة هذه الاشتراكات سواء على المدى القصير أو المتوسط من اجل تعزيز مركزها المالي وتقليص المخاطر المستقبلية. فبذلك ستكون المكاسب التي ستحققها المؤسسة من هذا المقترح تتجاوز ما سيتم دفعه للعامل الأجنبي عند استحقاقه لدفعة الواحدة، إذا ما توفرت شروط هذا الاستحقاق. كما إن المنافع تمتد الى الاقتصاد باستثمار جزء من دخل الأجنبي داخل الاقتصاد وكذلك تحفيز أصحاب العمل على توظيف المزيد من السعوديين مع ارتفاع تكاليف الأجانب.

بدائل الطاقة بين السياسة والنظرية

الاقتصادية

د. فهد محمد بن جمعة

| الجمعة 1 مايو 2009

 

بعد الحديث عن نظريتي المؤامرة ثم الذروة التي أسسها هيبريت M. King Hubbert في 1956 وليس Halliburton فإنه من الأجدى أن نتحدث عن نظرية بدائل الطاقة التي بدأ بعض خبراء النفط والسياسيين الترويج لها في ظل ارتفاع أسعار النفط الحالية, وأسعار الجازولين التي ضاق بها المستهلكون في تلك البلدان ذرعا حتى أنهم أصبحوا متعطشين لكل ما يخفف عنهم معاناتهم، التي قد تطول حتى ولو استطاع هؤلاء السياسيون إقناعهم بأن الخيار الوحيد هو دعم بدائل الطاقة التي تتطلب إنفاق مليارات الدولارات على مراكز البحوث وتحفيز الشركات التي تسعى إلى تطوير بدائل النفط، وزيادة فعاليتها التي مازال مجمل إنتاجها النهائي هو الكهرباء التي لا تعتبر بديلا للنفط. وهذا ما بدا واضحا في خطاب الرئيس الأمريكي بوش في لقاء اتحاد الولايات الأمريكية عام 2006، حيث أكد أن أمريكا زاد إدمانها على استهلاك النفط Addiction to oil وأن هذا الإدمان يهدد الأمن الأمريكي ولابد أن تتم معالجته بعدم الاعتماد على نفط الشرق الأوسط. إن مثل هذا الخطاب لم يأت من فراغ، بل جاء بناء على معلومات متراكمة منذ عام 1977 وقد حصلت عليها الحكومة الأمريكية عن ذروة إنتاج النفط من التقارير التي أعدتها الاستخبارات الأمريكية CIA في تقاريرها التي علق عليها البروفيسور رتشرد Richard Heinberg بأنها تقارير تشهد على مدى إدراك الحكومة الأمريكية واهتمامها بقضية النفط بجميع محتوياتها. فعلى ذلك تدرس الاستخبارات الأمريكية دائما حالة النفط منذ فترة طويلة وبكل حرص وعناية, لذا أصدرت الإدارة الأمريكية تقريرا عام 1982 يحذر الحكومة الأمريكية أن النفط سيبلغ ذروته في الفترة ما بين 1990 و2010 عند مستوى من الإنتاج يتراوح فيما بين 80 و105 ملايين برميل في اليوم من مصادر تقديرية تبلغ 2100 مليار برميل. وهناك بعض التقارير التي تؤكد أن الحكومة الأمريكية كان لديها خطة للتعامل مع ذروة الإنتاج منذ 30 عاما ولا تستثني من ذلك خوض الحروب إذا ما دعت الحاجة إليها, كما عرفت لدى المحللين بعبارة ادخل الحرب من أجل الحصول على النفط Go to War to Get Oil. إن الحقائق تؤكد لنا أن الولايات الأمريكية في مأزق حيال استمرار اعتمادها على النفط لعقود قادمة وإشارة إلى أنه لا يوجد لديها حاليا بديل له يخفف من اعتمادها عليه في المستقبل المنظور كما تدعيه بعض المصادر المضللة لهذه الحقائق. ففي تقرير آخر لنائب الرئيس ديك تشيني عام 2001 بعنوان "استراتيجية تحديات الطاقة في القرن الـ 21" Strategic Energy Policy Challenges For The 21st Century إن الولايات الأمريكية تواجه أكبر أزمة طاقة في تاريخها ولا بد من إعادة تقييم سياساتها الخارجية الأمر الذي يعني سياسة الحرب حتى ولو كانت اللغة أكثر دبلوماسية. لكن لاحظ ماذا قاله جيمس وولسي James Woolsey رئيس الاستخبارات السابق بأنه يخاف أن تدخل الولايات الأمريكية حروبا طويلة رغم أنها سوف تنتصر من أجل أهمية الحصول على النفط. أما السياسي المخضرم هنري كسنجر في كلمة له في "فاينانشيال تايمز" حزيران (يونيو) 2005 قال إن كمية الطاقة مازالت محدودة مقارنة بحجم الطلب عليها, ما يجعل المنافسة عليها مسألة حياة أو موت للمجتمعات. وفي السنوات الأخيرة نرى أن نتائج تلك التقارير بدأت تتبلور كما أشارت إليها بعض التقارير إن الحرب على العراق قد تم الإعداد لها منذ 23 عاما ليتم تنفيذها تحت شعار أسلحة الدمار والحرب على الإرهاب التي تعتبر جزءا لا يتجزأ من ذلك و لن تنتهي تلك الحرب حتى ينتهي النفط على أنها سياسة مبطنة في أهدافها. وهذا ما زاد من قلق بعض الدول الكبيرة مثل روسيا والصين وشمال أمريكا من أن تكون الحرب على الإرهاب استراتيجية تمنح الولايات الأمريكية السيطرة على منافذ النفط في العالم. وتوقع بعض الخبراء أن التجنيد الإجباري في الولايات الأمريكية قد يرتفع ليشمل فئة العمر بين 18 و35 سنة كمؤشر على ما تخفيه النوايا الأمريكية وعلينا مراقبة ذلك. إن من الأجدى أن لا يتحول البحث عن بدائل النفط من الطاقة إلى حروب ونحن نعرف أن النفط مصدر طاقة غير متجدد وسوف ينبض بعد عدد من العقود ولن تستطيع الحروب على تجديده أو إطالة عمرة بل العكس سوف يحدث. فقد يصيب الكثير منا الحيرة عندما نفكر إن دولة عظمى مثل الولايات الأمريكية تضع في خطتها الحرب من أجل بئر من النفط غير متجددة بينما الأفضل لها أن تجد بديلا لها في المدى الطويل بأقل من تكلفة تلك الحروب وما ينتج منها من خسارة بشرية ومالية هائلة. كما شاهدنا في الحرب على العراق من اجل النفط التي لم تكن زهورا ووردا كما توقعها المخططون الاستراتيجيون لتلك الحرب بل إنها أصبحت جحيما ومأزقا تجاوزت تكاليفها مكاسبها عدة مرات ولم تكن حقول النفط في مأمن منها ما أرغم مؤيدي هذه الحرب على التراجع والدعوة إلى خروج جيوشهم من العراق اليوم قبل الغد. إذا نظرية اغتصاب مصادر النفط بقوة السلاح أصبحت نظرية فاشلة وغير مقبولة عالميا بعد أن برزت الحقائق وأدركت بعض الدول التي أسهمت في تلك الحرب أنها قد عرضت مصادر النفط للخطر ورفعت من أسعاره على حساب مواطنيها والاقتصاد العالمي ولمصلحة الدول المصدرة التي خفض ميزانها التجاري بمقدار الزيادة في مدفوعاتها. إن الخيار الأكثر واقعية والأفضل هو التركيز على مصادر الطاقة البديلة التي لا بد منها في فترة متقدمة بعد أن يتناقص إنتاج النفط, فدعونا ننتقل إلى تحليل بدائل الطاقة المتاحة ومدى فعاليتها وهل يوجد فعلا بديل للنفط باستقلالية تامة عنه؟ وهذا ما دعا الرئيس الأمريكي من جديد إلى دعم مصادر الطاقة البديلة كما جاء في "وول ستريت جورنال, 1-10-2006" أنه سيبذل قصارى جهده في المدة المتبقية من رئاسته بالتشجيع على انتشار استعمال الإيثانول بشكل واسع. لذا أوضح أنه سيطلب من الكونجرس الموافقة على طلب زيادة 22 في المائة في ميدان الأبحاث المرتبطة بالطاقة البديلة التي تستخدم في المساكن وزيادة فاعلية الوقود المستخدم في السيارات وتطوير مصادر الطاقة النظيفة. كما أكد أنه على البلدان الصناعية أن تتحول من استعمال مشتقات النفط في المواصلات إلى استعمال الطاقة الكهربائية من خلال التقدم التقني في تصنيع بطاريات أفضل وأقوى مما هو متوافر حاليا، والتركيز على الإيثانول، الحشائش، والمخلفات الزراعية لتوليد الطاقة، مع الاهتمام بالرياح، الأمواج، والشمس كمصادر إضافية للطاقة. والحلقة القادمة سيكون فيها تحليل تفصيلي لهذه المصادر.

السوق الموازية تلغي العلاوة وتهدئ المضاربة

الاقتصادية

د. فهد محمد بن جمعة

| الجمعة 1 مايو 2009

 

بعد انضمام السعودية إلي منظمة التجارة العالمية وتطبيق مبدأ المعاملة بالمثل واحتمالية دخول العديد من الشركات الأجنبية متعددة الجنسيات ذات الكفاءة العالية والقدرة التنافسية إلى السوق السعودية, بدأت الشركات العائلية في تحسين أوضاعها إما بالاندماج أو تحسين إدارتها وإذا لم تكن قادرة على ذلك فإن المخرج الوحيد الذي تراه هو طرح نسبة 30 في المائة من رأسمالها للاكتتاب العام وإضافة علاوة مبالغ فيها إلي سعر السهم ما يحقق مكاسب لتلك الشركات بإجمالي يتجاوز رأسمالها عدة مرات مضاعفة ما يبعث شيئا من القلق والريبة إذا ما كانت تلك الشركات ناجحة الآن ومستقبليا وتمارس تجارتها أو أنها تعوض خسارتها بتلك العلاوات المرتفعة.نحن نعرف أن هناك كثيرا من الشركات الخاسرة وذات التاريخ المجهول مدرجة في سوق المال بعضها قديم والبعض الآخر حديث. هكذا حفزت تلك الشركات على المضاربة التي أدت إلى تذبذب الأسعار وتحول السوق من وظيفتها الاستثمارية ذات الأجل المتوسط والطويل إلى سوق لا عمق لها يسهل احتكار أسهم بعض شركاتها ذات الحجم الصغير والأسهم المحدودة التي تعيش تاريخا مظلما فلا يمكن أن تصبح شركات استثمارية في يوما ما لسوء إداراتها وضبابية مستقبلها. إن الكثير من المحللين قد تحدثوا عن تلك الشركات كلا حسب وضعه المالي و عدد أسهمه المطروحة للتداول على أنها أسهم مضاربة أو استثمارية، ولكن كيف نتعامل مع سوق تغلب عليها شركات المضاربة ذات الحجم الصغير أو الخاسرة التي يصعب تقييمها. إنه من الأفضل حسبما أراه أن يتم إنشاء سوق موازية Over the counter security market = OTC للشركات غير المسجلة Unlisted في سوق المال يتم فيها طرح أسهم تلك الشركات المجهولة والصغيرة التي لم يكن لها تاريخ حافل بالإنجازات ولا بالأرباح الجيدة حتى تثبت جدارتها خلال فتره لا تقل عن خمس سنوات يستطيع من خلالها أن يستقرئ المستثمرون تاريخها في المنظور القريب والبعيد بناء على مبدأ الإفصاح والشفافية والتقييم المستمر. ففي تلك السوق الموازية تتم عمليات الشراء والبيع بين البنوك والسماسرة أو الوسطاء صناع السوق Market Makers الذين يرتبطون بشبكة اتصالات إلكترونية لجدولة أسعار الشراء والبيع وبين المتداولين في تلك السوق. إن مثل تلك السوق تسهل على هيئة المال مهامها وتمكنها من فرض مبدأ الإفصاح والشفافية على تلك الشركات إذا ما رغبت في تسجيلها Listed في سوق المال إن انطبقت عليها جميع شروط التسجيل.فإذا نظرنا إلى السوق الموازية OTC في الولايات الأمريكية التي يتم فيها تداول أسهم جميع الشركات بجميع أحجامها والذي يمثل أضعاف الأسهم المدرجة في البورصات الأمريكية وتشمل تداول السندات ومعظم الأوراق المالية. فعلى ذلك يعمل الوسطاء في هذه السوق مثل موزعي الجملة للسلع الاستهلاكية Wholesale، حيث يتم التوافق بين أوامر الشراء وأوامر البيع تلقائيا وفي حالة أن الأسهم لا يتم تداولها بشكل متكرر فإن البحث عنها سوف يستغرق وقتا لذا يحتفظ بعض هؤلاء الوسطاء بمخزوننا من تلك الأوراق المالية لتفادي عمليات التأخير فهم يشترون عندما يريد الأشخاص البيع ويبيعون عندما يريد المستثمرون الشراء. أما في بعض الأوقات فيتم الاحتفاظ بهذا المخزون من الأوراق المالية في مكان آمن فعندما يتم شراؤها أو بيعها تسلم من فوق الكاونتر هكذا جاء الاسم. فمنذ عام 1971 تم ربط هؤلاء الوسطاء في الولايات الأمريكية مع شبكة نازدك NASDAQ التي تعرض الأسعار لكل وسيط يشترك فيها. قد تمخض من السوق الموازية سوق ثالثة لتبادل Trading Third Market refers to OTC يتم فيها تداول الأوراق المالية المدرجة في البورصة بين المؤسسات التي ليس لديها عضوية في البورصة ولكن الموضوع يتعلق فقط بتحويل الصفقات الكبيرة Blocks من الأوراق المالية خارج أرضية البورصة لتكون البورصة نفسها الوسيط بين مؤسستين استثماريتين. كما إن هناك سوقا رابعة refers to direct transfers Fourth Market لتداول الصفقات الكبيرة من الأسهم مباشرة بين مؤسستين استثماريتين ولكن هذه المرة دون وسيط. إن تزايد تبادل الصفقات المالية بين المؤسسات الاستثمارية هو الذي دفع إلى إيجاد السوق الثالثة والرابعة فكلما زاد عدد تلك المؤسسات زادت أهمية تلك الأسواق كما هو الحال بالنسبة لنا بعد أن أصبحت سوقنا المالية مفتوحة أمام المؤسسات الاستثمارية الخليجية، وقد تكون مفتوحة أمام المؤسسات العربية والعالمية. إن تلك السوق الموازية سوف تلعب دورا مهما في تحديد قيمة الأسهم الفعلية لتلك الشركات من خلال عمليات البيع والشراء ولا داعي لفرض أي علاوة بعد ذلك عندما تريد الشركة أن تسجل في سوق المال لأنها تستطيع أن تحول أسهمها مباشرة ودون إضافة أي علاوة بعد تداولها في السوق الموازية وسوف تزيد أسعارها بمجرد فقط إعلانها أنها سوف يتم تسجيلها في البورصة وهذه الزيادة تكفيها عن قيمة العلاوة.هكذا يؤدي إنشاء مثل تلك السوق إلى تحديد سعر السهم دون علاوة إلى إرضاء المستثمرين اعتقادا منهم أن سعر السهم أصبح عادلا بعد أن حددت قيمته عوامل السوق دون تدخل خارجي. كما أن تلك السوق تحد من عمليات المضاربة في السوق حيث يشترط على الشركات الجديدة التي ترغب في التسجيل أن يكون إجمالي قيمتها الاسمية مرتفع وأن تمتلك عددا كبيرا من الأسهم لا تقل عن 100 مليون سهم لكي يصعب على المضارب احتكارها ويكون تأثيرها على المؤشر متناسب مع حجمها فلا يؤدي إلى تقلبات حادة فيه وتأرجحه. إن كل ما علينا أن نتعلم من تجارب الأسواق العالمية ذات التاريخ الطويل ولا ندع الشركات الصغيرة والخاسرة تستغل فرصة السوق الناشئة لتطرح 30 في المائة من رأسمالها من أجل مضاعفة أرباحها الكلية بكل وحشية واستغلال للمستثمرين في غياب الوعي الكافي الذي خلق المضاربين وأمات المستثمرين. إني أقترح على هيئة المال ومن أجل إصلاح سوق المال و تحسين أدائه أن تتخلص من شركات المضاربة والخاسرة والشركات التي تمتلك أقل من 40 مليون سهم وعددها الآن 27 شركة مسجلة في السوق وأن تطرح للاكتتاب فقط الشركات الواعدة وذات النمو الاستثماري المتوقع عند تنفيذ مشاريعها التي تستثمر في المشاريع الصناعية العملاقة ذات الطلب المحلي والعالمي وتتميز بميز نسبية في عملياتها التشغيلية. وهذا يعني تحديد حجم الشركات التي ترغب في التسجيل وتحديد عدد أسهمها التي لا تجعلها شركات مضاربة بينما يتم تداول أسهم الشركات الأخرى كما تم ذكره في السوق الموازية.

صندوق استثمار بمقاييس استثمارية

د. فهد محمد بن جمعة

| الجمعة 1 مايو 2009

 

إن قرار خادم الحرمين الشريفين الملك عبد الله بن عبد العزيز, مساء أمس, بفتح قناة استثمارية جديدة لذوي الدخل المحدود وما تحته من خلال إنشاء صندوق استثماري يودع المستثمر فيه مبلغا لا يزيد على 500 ألف ريال وذلك لمده سنتين وسوف تقوم الدولة بتغطية أي خسارة في رأس المال الأصلي في نهاية المدة الاستثمارية. كان واضحا حيث استعرض في حديثه المتلفز مع الصحافة الخليجية أن بعض المساهمين الصغار في سوق الأسهم قد هشمت عظامهم حمم بركان الشركات الخاسرة لتلتهم ما تبقى منها هوامير السوق الجائعة من أجل إشباع رغباتها مهما ارتفعت أمواج السوق أو انخفضت فهم في كل الحالتين كاسبون. إن هذه العبارة تبلور لنا تداعيات فكرة إنشاء هذا الصندوق لحماية وإنقاذ ما يمكن إنقاذه وتعويض ما خسره هؤلاء الصغار في الأجل الطويل بعد أن أصبحوا فريسة تنهشها الذئاب من كل مكان, إنه فعلا قرار يتميز بشفافية وروح إنسانية مملوءة بحب الأب أفراد عائلته فهو دائما نصرة للضعيف ويدا للقوي. وإنها فرصة استثمارية في متناول شريحة كبيرة من المجتمع من ذوي الدخل المحدود وفي علم الاقتصاد كلادخله محدود ولكن هذا الصندوق قد يشمل هؤلاء الأفراد الذين يبلغ متوسط دخلهم أربعة آلاف ريال وأقل، حتى يتسنى لهم إيداع مدخراتهم إن وجدت، فليس لدى كل فرد إمكانات الاستثمار في ذلك الصندوق. ولكن هناك نسبة كبيرة من هؤلاء الأفراد مازالوا متورطين في عمليات المضاربة في تلك الشركات الفاشلة أو لديهم بعض أسهم الاكتتاب التي في مقدورهم بيعها على الفور واستثمار قيمتها في ذلك الصندوق, لأن هذا الصندوق يضمن بقاء رأس المال للمستثمر في أسوأ الأحوال وعائدا مجزيا في أفضل الأحوال. فمن أجل تحقيق أهداف ذلك الصندوق وزيادة دخل المستثمرين فيه فإنه لا بد من تطبيق بعض المقاييس والضوابط الاستثمارية وبكل شدة دون استثناء من خلال آلية محددة يتم تطيقها على مديري الصندوق وعلى المستثمرين أنفسهم. وأهم تلك المقاييس والضوابط الاستثمارية بالنسبة إلى صندوق هي: 1- استقلالية هذا الصندوق عن إدارة البنوك ما يزيد من كفاءته وفاعليته الاستثمارية ويبعد عنه شبه تعارض المصالح. 2- استثمار نصف رأسمال الصندوق في أسهم الشركات الجيدة والتي يتم تحديد اتجاه أسعارها وأرباحها التشغيلية لمدة سنتين من افتتاح الصندوق حتى لا يكون معدل الخطر مرتفعا ما قد يهدد نجاح تلك الاستثمارات. 3- استثمار النصف الثاني من رأس المال في استثمارات متنوعة وطويلة الأجل (سنتين) حتى يتم تعظيم مجموع الأرباح وفي حالة خسارة أحد الجانبين يتم توزيع أرباح النصف الرابح على الخاسر لتغطية أي نقص في رأس المال. 4- أن يكون المديرون مؤهلين علميا ومهنيا ويتمتعون بمصداقية مشهود لها وليس لديهم تضارب في المصالح حتى يكون أداؤهم مستقلا ومعتمدا فقط على احترافيتهم ومعرفتهم بالسوق. 5- تخفيض نسبه العمولة إلى أقل نسبة ممكنة في حالة الربح وإلغاؤها في حالة الخسارة. 6- إصدار تقرير أسبوعي لأداء ذلك الصندوق حتى يكون المستثمر على معرفة بأدائه. 7- في حاله تكرار سوء الأداء في الصندوق لأسبوعين متتاليين يتم تغيير هؤلاء المديرين المقصرين في أداء أعمالهم. 8- لجنة مراقبة مستقلة من الخبراء المستقلين لتقييم أداء الصندوق أسبوعيا ورفع توصيانهم وملاحظاتهم بصفة مستمرة. هكذا يصبح الصندوق متوازنا في استثماراته من أجل تحقيق أقصى الأرباح الممكنة في ظل معدل من الخطر المتدني. أما الضوابط المفروض تطبيقها على المستثمر نفسه ومن أجل حمايته وتحقيق أفضل عائد استثماري له فهي: 1- يطلب من المستثمر إحضار صك سكنه إن كان يملكه أو عقد الإيجار إذا كان مستأجرا حتى لا يقدم هذا المستثمر على بيع سكنه من أجل الاستثمار ما قد يعرض حياته وحياة عائلته إلى مشاكل لا تحمد عقباها. 2- يكتب الراغب في الاستثمار ما هو العائد الذي يتوقعه حتى لا يحلم ولا يتفاجأ عندما يحصل على عائد ما في نهاية مدته الاستثمارية وأن يتم توضيح الأرباح والمخاطر المحتمل حدوثها خلال المدة الاستثمارية حتى لا يقول إنه يجهل أو لا يعرف عنها. 3- منع المستثمر من الاقتراض والتأكد من ذلك مهما كان نوع القرض حتى لا يتعرض استثماره إلى خسارة رغم ضمان الدولة رأسماله لأن نسبة تكلفة القرض لمدة سنتين سوف تقضي على نسبة كبيرة من أرباحه أو عليها كاملة، بل إنه في حالة الخسارة سوف يخسر ما يعادل نسبة تكلفة القرض من رأسماله ما يؤدي إلى صدمة موجعة له. 4- مساءلة المستثمر من أين حصل على المبلغ الذي يريد استثماره فقط من أجل حمايته وتوضيح المخاطر التي قد يتعرض لها. كاتب اقتصادي وباحث إقليمي

معايير صارمة لمواقع أبراج الجوّال

الاقتصادية

د. فهد محمد بن جمعة

| الجمعة 1 مايو 2009

 

لقد رفضت الحكومية الفيدرالية الأمريكية في عام 2003 ادعاء شركات الجوّال بأن أبراج الجوّال لم يثبت علميا أنها تضر بصحة الإنسان, وشرعت قانونا بمنع إقامة محطات الجوّال واستخدام الأنتينا بالقرب من المدارس في (بالم بيتش) فلوريدا وفي مدينة لوس أنجلوس وفي إقليم نيوزلندا لأضراره بصحة الإنسان. وفي بريتيش كولومبيا (كندا) أصدر اتحاد مستشاري العائلات قرارا في العام نفسه بمنع استعمال antennas هوائيات الجوّال قرب مدارس الأطفال, فهل هذا يكفي بحد ذاته لدحر ادعاء شركات الجوّال في السعودية التي لا تختلف ادعاءاتها عن الشركات الأخرى بل إن شركة موبايلي للجوّال تطلب من صاحب المبنى المستأجر سطحه لمحطاتها أن يصادق على تعهد يخلي مسؤولياتها عن أي خطر صحي وغيره لو حدث، وهذا اعتراف ضمني على أن محطات الجوّال تمثل خطرا على صحة من يسكن في المبنى؟ فلماذا لا تتخذ حكومتنا المحلية القرار نفسه في تحديد معايير ومواقع أبراج الجوّال في كل المناطق السكنية؟ إن الإجابة تتمحور فيما قالته الوكالة المحلية الأمريكية للحماية من الإشعاعات في عام 1998, إن أماكن مدارس الأطفال ليست هي المواقع المناسبة لإقامة أبراج الجوّال ما يهدد صحة الأطفال بأمراض السرطان, فعلى حكوماتنا المحلية أن تقول لهذه الشركات إن المنازل ليست مكانا مناسبا لأبراج الجوّال. إن عدم اقتناع شركة الاتصالات بعد إصابة إبراهيم الأحمد باللوكيميا وإزالة البرج الذي بجوار منزله أولا ثم جميعها بعيدة عن المنازل في المملكة, وإلا فقدت مصداقيتها والثقة فيها من قبل المواطنين الذين قد يرفضون خدماتها. ولماذا تمنع القوانين المذكورة إقامة تلك الأبراج قرب المدارس هل هم أكثر وفاء لشعوبهم منا؟ الأمر واضح والحقيقة مكشوفة والآن ننتظر قرارا حاسما بإزالة كل قواعد الجوّال من الأبراج وسطوح المنازل وفي أقرب وقت لأن أطفالنا يتعرضون لخطرها كل يوم. ولكي نجعل القضية أكثر وضوحا فدعونا نستعرض أهم البحوث العلمية في هذا المجال: لقد أشارت دراسة شمال سدني بعنوان "خطورة الإشعاع الكهرومغناطيسي" بأنها تعرض الأطفال للإصابة باللوكيميا حتى لو كانت الإشارة ضعيفة ولكنها بالتأكيد ليست صفرا. فمن أكثر معرفة من العالم المخضرم الدكتور نيل شيري Neil Cherry الذي درس تأثير الكهرومغناطيس من عام (1946 إلى 2003) على صحة الإنسان, وهو بروفيسور البيئة الصحية في جامعة لنكولن في نيوزيلندا ومحاضر في جامعات أمريكا وهو أول عالم بيئة صحية في العالم وباحث وناشر وشاهد قوي على أن الحقل الكهرومغناطيسي والإشعاعات تفتت خلايا الدم DNA وتعزز موت خلاياها ما يرفع من معدل خطر إصابة السكان بالسرطان, وعلى ذلك يؤكد أنه لا يوجد مكان آمن لأي مسكن ما إلا في حالة أن يكون تعرضه لتلك الإشعاعات صفرا وهذا الموقف تؤكده ما خلصت إليه دراسات الأمراض الوبائية. - أكد هنري لئي بروفيسور في جامعة واشنطن سياتل في عام 2005 والذي جمع العديد من البحوث أن الإشعاعات الراديوية حتى عند مستوى ضعيف لها تأثير سلبي على صحة الإنسان Henry C. Lai PhD, 2005. - قال قولد اسمث في دراسته المبكرة لقضية السفارة الأمريكية في موسكو خلال الحرب الباردة 1953 to 1976, وهذا مثل قاطع على مدى خطورة إشعاعات الرادار، حيث إن السفير الأمريكي وموظفي السفارة قد تعرضوا لإشعاعات خفيفة أدت إلى إصابتهم باللوكيميا Robinette et al. 1980 and the U.S. Embassy in Moscow Study, Goldsmith 1997. - قال دبولاك في دراسته إن قوة الموجة الداخلية التي تعرض لها سكان السفارة كانت في حدود 0.02 to 0.1? W/cm2 وهي أقل من ما بين 20 إلى 100 مرة, وأن نصف المصابين كانوا مصابين باللوكيميا من البالغين والأطفال Pollack 1979. - قال العلماء المذكورة أسماؤهم أن دراساتهم قد أوضحت أن السكان الذين يتعرضون لإشعاعات من مواقع أبراج الجوّال، منهم البالغين والأطفال يصابون بمرض اللوكيميا حتى على مسافة 500 متر. Selvin et al. 1992, Hocking et al. 1996, Dolk et al. 1997 a,b and Michelozzi et al. 1998. - وفي تقرير NRPB عام 2005 بعد مراجعة 26 بحثا بواسطة بلدان أخرى ومجموعات من العلماء أن جميع تلك البحوث وصلت إلى النتائج نفسها بأن تعرض الإنسان لمستوى بسيط من الإشعاع قد يؤدي إلى إصابته بأمراض خطيرة مثل السرطان. - وقال هاينك وميرت 2003 , LN Heynick and JH Merritt إن التعرض لإشعاعات الكهرومغناطيسية يسبب الإجهاض لدى الحوامل وقد حصل ذلك لزوجة محمد الأحمد عندما كانت حاملا في شهرها التاسع. - قال كل من: 2004 ,AF McKinlay, SG Allen et al في مراجعة علمية لهما إن القوة الكهرومغناطيسية بين 0-300 GHz تقلص من أخطار الإشعاعات. - وفي تقرير ميكلوزي 2002 , Michelozzi et aإن حدوث الإصابة باللوكيميا حدث للأطفال الساكنين على مسافة ستة كيلومترات من مقر راديو الفيتكان، وذكر أيضا أن إصابة البالغين باللكويميا حدث لهؤلاء الساكنين بالقرب منه. إن البحوث في ذلك المجال متعددة وليس هذا مكان مراجعتها واستعراضها. وطبقا لملاحظتي وإطلاعي على العديد من البحوث في الحقل الكهرومغناطيسي والترددان الراديوية RF أن أرفع هذه التوصيات إلى الجهات المعنية لتجعلها معيارا تلزم به شركات الاتصال: 1- أن يتم تطبيق معيار معهد المهندسين الكهربائي والإلكتروني 1999,IEEE Std C95.1-1991 والتي تكون Institute of Electrical and Electroncs Engineers أكثر أمانا عندما يكون تردد حقل الراديو الكهرومغناطيسي 3 kHz to 300 GHz. 2- وضع أنظمة ordinanceيكون موقع برج الجوّال على الأقل كيلو مترا من أقرب منزل له لأن البحوث العلمية قد أوضحت أن الخطر قد يتجاوز مسافة 500 متر. 3- اعتماد لجنة خاصة ودائمة في وزارة الصحة لعمل الفحوص الدورية للتأكد من أن شركات الاتصالات قد التزمت بتلك المعايير. 4- مشاركة السكان الذين يسكنون بالقرب من قرار برج الجوّال المراد إقامته. وفي خطوة حاسمة قامت الحكومة المحلية الأسترالية لحماية سكانها المحليين في اجتماعها السنوي في جنوب ويلز أستراليا New South Wales in Australia في عام 1997 وقررت في خطتها التحكمية أن على جميع الهيئات المحلية أن تلتزم بتطبيق عدة شروط للترخيص لأي شركة جوّال أن تقيم برجا في مناطقهم ومن أهم تلك الشروط أن تكون جميع محطات وأبراج الجوّال على مسافة 500 متر من السكان, المدارس, أماكن العناية بالأطفال, المستشفيات, ودار العجزة. وأن تكون هناك مراقبة لمحطات الجوّال وجميع الحقول الكهرومغناطيسية حتى لا يكون هناك تردد أكثر MW/SQM001. وتحت عنوان من يحمي المصلحة العامة تحدى قضائيا أهالي المدرسة الابتدائية بيروك لودج في أستراليا شركة الاتصالات "هت شنزن" التي قدمت طلبا بإقامة برجين ارتفاع كل منهما 35 مترا وعلى مسافة 250 مترا من المدرسة، وقد كان السؤال المطروح في المحكمة هو هل هناك دراسة تثبت أن بناء برج الجوّال بالقرب من السكان يسبب لهم أخطارا صحية؟ فكانت إجابة الهيئة الفيدرالية للاتصالات أن معايير NEPA, FCC تعتبر أن الترددات الراديوية لها خطر محتمل على صحة الإنسان. هكذا استطاع السكان إيقاف بناء تلك الأبراج في المحكمة فهل نستطيع إيقاف شركة الاتصالات من عمل ذلك؟ - وفي بحثه Santini et al. Pathol Biol (Paris), 2002 إن الشكاوى من التعب, الإرهاق, ألم الرأس, الاكتئاب, فقدان الذاكرة, وغيرها من الأعراض تعرض لها الساكنون على مسافة 300 متر من محطة الجوّال. - وخلص في بحثه إلى أن أعصاب المخ تتعرض لتلف بعد تعرضها لترددات المايكرويف الذي يحمل إشارة GSM عند قوة 0.02 W/kg.

أقبروا تيار الضغط العالي حيا

د. فهد محمد بن جمعة

| الجمعة 1 مايو 2009

إن المبررات التي تجعل من تلك القضية حقا مشروعا يثير غضب المواطنين تتمحور في الركائز التالية: 1 - احتمالية تعرض صحة المواطن لأخطار مرضية ناتجة من موقعه قرب تلك الأبراج، وهذا ما يؤكده العديد من الدراسات والمنظمات التي حددت مواصفات معينة يجب اتباعها في تشييد تلك الأبراج. 2 - تشويه تخطيط المدينة، حيث إن تلك الأبراج تتميز بحجمها الضخم والمساحات الكبيرة التي بدأت شركة الكهرباء تشيد لها قواعد خرسانية كبيرة وكأنها تقول للمواطنين إنكم مغلوبون على أمركم ولن تستطيعوا تغيير قراراتنا. كما أن شركات الجوال عمدت إلى تأجير وشراء أراض سكنية بجوار المنازل وبناء تلك الأبراج العملاقة المخيفة. 3 - تعرض حياة المواطنين للخطر في حالة الأمطار والسيول والأعاصير, مثلما حصل في أضم ومركز الجائزة، ما أثار ذلك استياء عدد كبير من المواطنين من سوء تنفيذ الخطوط الكهربائية التي لم تضع في حساباتها أن تلك الأماكن معرضة لجريان السيول باستمرار. 4 - تخفيض قيمة العقار الذي يوجد قريبا منها سواء كان أرضا أو سكنا وهذا يمكن التأكد منه عن طريق مقارنة سعر المتر المربع القريب من تلك الأبراج بالمتر المربع تنازليا أو تصاعديا، ما قد يشرحه جيدا النموذج الرياضي الذي يستعمل في استغلال الأراضي وتقييمها Hedonic pricing Model-Land use الذي بمقدرته تحديد الخسارة التي تكبدها أصحاب العقار، والمفروض أن يتم تعويضهم عنها. إن ما تم ذكره هو في صميم الموضوع وأمر لا يمكن تجزيئه في وضع مهمة تعكس المصلحة العامة وتحافظ على رفاهية المواطن وسلامته. لقد أوضح العديد من الدراسات أن الناس الذين يسكنون قريباً من أبراج الضغط العالي للكهرباء (الإشعاع الكهرومغناطيسي) Electromagnetic Radiation يكونون أكثر الناس عرضة للإصابة بسرطان اللوكيميا والثدي مقارنة بالذين يبعدون عن مواقع الضغط العالي. فإن التعرض لكميات ضئيلة من الإشعاع الكهرومغناطيسي لمدة طويلة تسبب السرطان, وقد لوحظ أن العمال الذين يشتغلون في هذا المجال هم أكثر الناس عرضة لسرطان اللوكيميا, فما بالك بخطوط الضغط العالي، وهل تصدق من يقولون إنه لم تثبت العلاقة بين مرض السرطان وإشعاعات الضغط العالي؟ وهنا سوف أصنف مراجعة البحوث التي تم نشرها إلى ثلاثة أصناف: 1 - البحوث التي لم تكن نتائجها واضحة أو لم تجد أي علاقة بين التأثير الكهرو مغناطيسي وصحة الإنسان إحصائيا ولكنها لا تنفي خطرها بل تطالب بعمل المزيد من البحوث, فمعظم تلك الدراسات تمت عند قوة إشعاعية قد لا تكون كافية لإظهار العلاقة المتوقعة فيصبح معدل الارتباط ضعيفا وغير مهم. فلو أجريت بعض الدراسات المستقلة على أبراج الجوال والضغط العالي المتوافرة لدينا في المناطق الممتلئة بالسكان قد نجد أن معدل الترابط على الأقل (0.9) أي أنه أمر خطير يتطلب من الدولة اتخاذ قرار حاسم في دفن تلك الخطوط الهوائية تحت الأرض وإزالة أبراج الجوال. 2 - البحوث التي كانت نتائجها ضعيفة وتطالب بدراسات جديدة وعند مستويات مختلفة من القوة الإشعاعية والموجات. 3 - البحوث التي أجريت على الفئران وعلى الإنسان أثبتتا أن هناك علاقة واضحة تؤكد أن تلك الأبراج تسبب أمراضا وبائية مختلفة وهذه هي الأبحاث التي سوف يتم ذكرها. لكن علينا أن نعي لماذا لا تريد شركات الكهرباء التخلص من تلك الأبراج وتخفيض خطرها: إن هناك ثلاثة اختيارات أحلاها مر: 1 - استعمال التكنيك الهندسي الذي يؤدي إلى تقليص الحقل المغناطيسي الناتج عن خطوط الكهرباء, المحطات, المحولات بوضع درع حماية Shield ولكنه من الصعب تنفيذه بعد عملية الإنتاج, ولكن منطقة صغيرة ممكن أن تحمى بواسطة صفائح من النيكل والحديد والنحاس- Mu metal a nickel-iron-copper alloy ولكنها طريقة باهظة التكاليف, أما لحماية منطقة كبيرة ممكن أن يكون بواسطة نوع من الحديد الرخيص ولكن مازالت تكاليفه مرتفعة ويتطلب معرفة عالية بهذا التكنيك. 2 - زيادة ارتفاع البرج حتى تكون الموصلات Conductors فوق سطح الأرض، ما يخفض قوة الحقل عند ممر الخطوط الكهربائية power line corridor, حجم ومكان ومواصفات تلك الموصلات يمكن تعديلها من أجل تخفيض الحقل المغناطيسي, ولكن هذا الاختيار يمتنع تطبيقه لمخاطره الكهربائية. 3 - دفن الخطوط الذي يخفض الحقل المغناطيسي لأن الخطوط تحت الأرض تكون مغطاة بمطاط أو البلاستيك أو الزيت عند تثبيتها بدلا من الهواء، وهذا يسمح للوصلات أن تكون قريبة من بعض وإلغاء كثير من المراحل phases وتخفيض في الحقل المغناطيسي يكون أكبر كلما ابتعدنا من الكيبل المدفون, ولكن تلك العملية مازالت مرتفعة التكلفة ويستغرق تنفيذها وقتا وتكون تكلفة الإصلاح في حالة العطل مرتفعة. لقد وضحت الفكرة أن التكلفة المرتفعة هي السبب الوحيد الذي تحاول شركات الكهرباء أن تتفاداه فهي دائما تنفي وجود الأخطار. ففي كل مرة تعتمد على بعض الدراسات التي لم تجد أي علاقة مهمة بين أبراج الكهرباء وأمراض السرطان إحصائيا رغم عدم نفيها أنها لا تمثل خطرا على صحة الإنسان، بل إن هناك العديد من الدراسات التي تثبت العكس. ولكي يفهم الجمهور نتائج الدراسات التي سوف يتم استعراضها فإنه لا بد من توضيح أن دراسات الأوبئة epidemiologic studies تستعمل رقما يقيس الخطر النسبيrelative risk RR ، وهذا يتم بتقسيم حدوث السرطان في المجموعة المعرضة للموجات الكهربائية على حدوث السرطان في المجموعة غير المعرضة للموجات الكهربائية فعندما يكون الخطر النسبي (1) فإنه لا يوجد أي تأثير, وأكثر من (1) الخطر النسبي يتزايد حدوثه في المجموعة المعرضة وأقل من (1) فإن الخطر النسبي يتناقص حدوثه, وعادة لا يكون الخطر النسبي مهما بين 6. و 1.8 عند نسبة 95 في المائة من الثقة. وهنا نذكر ملخصا لبعض الدراسات التي درست تعرض السكان للموجات الكهربائية: السرطان وتعرض السكان لخطوط التيار الكهربائيه RR's نطاق الخطر RR الخطر النسبي متوسط عدد الدراسات نوع السرطان 1.90-0.80 1.2 20 + لوكيميا الأطفال 1.70-0.80 1.2 10 + سرطان مخ الأطفال 4.00-0.80 1.8 8 ورم الغدد الليمفاوية 1.60-0.90 1.3 7 كل أنواع سرطانات الأطفال 1.65-0.85 1.15 6 لوكيميا البالغين 1.30-0.70 0.95 5 سرطان مخ البالغين 1.35-0.80 1.1 8 كل أنواع سرطانات البالغين إن أكثر من 20 دراسة أوضحت نتائجها أن متوسط خطر إصابة الأطفال باللوكيميا فيها يتجاوز (1), بينما أكثر من عشر دراسات بينت نتائجها أن متوسط خطر إصابة الأطفال بسرطان المخ تتجاوز (1) من الخطر النسبي وهكذا. يتواصل الحديث في الحلقات المقبلة.

آلية حماية السوق والحد من التذبذبات الحادة؟

الاقتصادية

 

 

د. فهد محمد بن جمعة

| 

الجمعة 1 مايو 2009

 

أدت تذبذبات أسعار سوق الأسهم السعودية الحادة إلى تقلب المؤشر العام ويزيد من معدل خطره ويقلل من اجتذابه للمستثمرين ما يوحي بعدم قدرة السوق المحلية على استيعاب الاستثمارات المحلية، والآن الشركات الخليجية التي تبحث عن عائد مجز ما قد يترتب عليه تحويل تلك السيولة الحالية إلى استثمارات أخرى تضعف جاذبية الاقتصاد السعودي للاستثمارات الإقليمية ناهيك عما له من أبعاد اجتماعية واقتصادية مخالفة لما هو متوقع من فكرة إنشاء هذه السوق المالية. فإن متوسط تذبذب المؤشر بمعدل 300 إلى 1000 نقطة خلال يوم أو يومين متتاليين يجعلنا نطرح العديد من التساؤلات، وأن نشكك في قدرة السوق المستقبلية الذي تحول من سوق المفروض أنها تكون أكثر استقرارا ويغلب عليها الطابع الاستثماري بدلا مما نشاهده هذه الأيام من مضاربات بحتة يتصارع فيه الثيران والدببة Bulls and bears ولكن بمفهوم مختلف حيث الصراع يدور بين الأقلية من هؤلاء الذين يحتكرون السوق، بينما تصبح الأغلبية جمهورا مؤيدا لذلك الصراع، فالمحترف منهم يبيع قبل فوز الثيران ويشتري عندما تبدأ الدببة في الفوز. إن هذا النمط من المضاربة أدى إلى زيادة تذبذب المؤشر واتساع الفجوة بين أدنى نقطة دعم وأعلى نقطة مقاومة من أجل جني أعظم ربحية للأقلية على حساب الأغلبية وبصفة طردية مع معدل الخطر الذي يدفع قيمته صغار المساهمين الذين أصبحوا الضحية في كل حالة ينتكس فيها السوق. فبعيدا عن تطبيق نظرية المؤامرة conspiracy theory على السوق وكيف يتآمر بعض كبار المستثمرين على السوق، فإننا نستطيع أن نجزم بعدم وجود اليد الخفية Invisible Hand التي تعمل على تصحيح السوق وحمايته من الانهيار أو الأزمات الحادة لأننا لم نلاحظ وجودها لدعم السوق في أي حالة من حالات الانهيار التي حدثت في السابق. فلو كانت سوقنا ناضجة لما احتجنا إلى اليد الخفية ولا عملنا بما قام به البنك الفيدرالي في 19 تشرين الأول (أكتوبر) 1987 لإنقاذ سوق الأسهم والبنوك من الأزمة المالية التي تعرضت لها عندما أغرق البنك الفيدرالي البنوك المحلية بالنقدية حتى يشجعها على الاستمرار في عملياتها الاستثمارية وقدم القروض إلى وول ستريت لتأجل قروضها لفترة قصيرة. فما زال معظم المستثمرين الأمريكيين يعتقدون أن اليد الخفية عملت في عام 1998 وفي 11 أيلول (سبتمبر)، ومازالت تعمل حتى أنهم أصبحوا يسمونها Wall Street's Da Vinci Code القصة الغامضة التي ما زال بعض المساهمين يصدقون فيها عندما ينخفض المؤشر أو يرتفع بشكل مفاجئ بعيدا عن تفاعل عوامل السوق وعن العوامل الفنية. إن تدخل الحكومة الأمريكية في السوق بشكل مباشر أو غير مباشر عدة مرات متكررة كما ورد في تقرير 2005, Sprott Asset Management يدخل تحت قاعدة اللا أخلاقية Moral hazard لسوق التي أصبحت سمة مرتبطة بسوق الأسهم الأمريكية ما قد تكون له نتائج سلبية في المدى الطويل عندما يفقد المستثمرين ثقتهم بالسوق وتجد الحكومة نفسها عاجزة عن قيادة السوق في الاتجاه التي تراه متطابقا لمعطيات السوق والاقتصاد التي تراها. أما الحكومة التايوانية في عام 2004 فقد كونت للجنة وطنية تمتلك مصادر مالية تعتني باستقرار سوق الأسهم وإعادة ثقة المساهمين فيها عندما يكون ذلك ضروريا وبعد أن تدهور مؤشر أسهم تايوان TAIEX نتيجة لعدم الاستقرار السياسي. فقد صرح وزير المالية التايواني قولدن شن بأن السوق أغلقت على ارتفاع 1.36 نقطة اليوم الثاني بعد أن تدخلت اللجنة في السوق التي لها السلطة أن تحصل على 130 مليار دولار تايواني كقروض من البنوك حتى تتمكن من شراء الأسهم في الوقت الضروري، كما تم تفويض الحكومات الأربع الباقية لتحصل على 300 مليار دولار تايواني من القروض لأداء المهمة نفسها, وعلى ذلك أكد قولدن أن تحقيق الشركات المسجلة في البورصة على مكرر ربح قدره 14.4 يعتبر مكررا جيدا ويشجع على استقرار السوق وليس هناك حاجة إلى أن تتدخل الحكومة في السوق. إن استقرار سوق الأسهم السعودية وحمايته من تلك التذبذبات الحادة التي أدت به في بعض الأحيان إلى الغرق في قاعة البحر ما يستدعي قرارات تدعم توازن السوق وتحافظ على استقراره لاستعادة ثقة المستثمرين في قدرة الهيئة على تنظيم السوق واستقراره. وكما هو الحال في معظم الأسواق الناشئة التي منها سوقنا تنقصها الكفاءة والقدرة التنظيمية والإدارية, فإني اقترح على هيئة المال السعودية أن تفكر جيدا في الاختيارات التالية: 1- السماح لشركات المدرجة في سوق المال بإعادة شراء Buyback أسهمها بنسبة 10 في المائة من عدد أسهمها كما هو معمول به في بورصات العالم وأخيرا في الإمارات وقطر ولكن تحت معيارين مهمين. المعيار الأول: أن تكون قيمة أسهم تلك الشركات أقل من قيمتها الحقيقية, ألا تكون من الشركات الخاسرة تاريخيا, أن تتوافر لديها السيولة النقدية الكافية, ألا يكون لديها فرصة استثمارية عوائدها أعلى من سعر الفائدة الحالية. أما المعيار الثاني: أن تشتري أسهمها أيضا في حالة تدهور السوق من أجل المحافظة على استقرار السوق ولا تبيعها إلا في حالة الارتفاع الحاد للأسعار، وذلك بتفويض من هيئة سوق المال للسوق لتسهم تلك الشركات في صناعة السوق. 2- زيادة الاكتتاب العام IPO في شركات لها تاريخ استثماري جيد لا يقل عن خمس سنوات حتى يكون للسوق عمق استثماري يحافظ على استقرار stabilize الأسعار. 3- تكوين اتحاد من الشركات أو البنوك تتعهد يدعم السوق syndicates Underwriting من خلال شراء وبيع الأسهم في حالة الأزمات التي قد يتعرض لها السوق سواء في حالة الانخفاض الحاد الذي قد يستمر لعدة أيام أو في حالة الارتفاع الحاد في الأسعار الذي ينذر بخطر ما. ففي حالة الانخفاض الحاد للأسعار تمارس ضغوط جانب العرض بعرض أوامر شراء وتقوم بعمل العكس في حالة ارتفاع الأسعار الحاد بأن تمارس ضغوط على جانب الطلب بطرح أوامر بيع عند سعر لموازنة السوق. 4- أسماح بتكوين سوق موازية للسوق الحالي خارج سوق المال. ( (Over the counter security marketsمن أجل دخول المؤسسات والشركات الصغيرة والعائلية التي ليس لها تاريخ استثماري فيها حتى يتأكد المستثمرون والهيئة من سلوكها الاستثماري، وعلى أنها شركات تستحق إدراجها في سوق المال فيما بعد. فضلا عن تحويل الشركات الخاسرة في سوق المال إلى تلك السوق الموازية من أجل إعادة تقييمها. ولكن نجاح تلك الاختيارات يعتمد على توافر العوامل المساعدة الأخرى التي تنظم السوق وتطبق مبادئ حوكمة الشركات لمزيد من الإفصاح والشفافية والحد من انتشار الشائعات التي هي الأساس الذي يعتمد عليه المضاربون في السوق. فضلا عن جعل فترة تداول الأسهم اليومية لفترة واحدة تبدأ من 9:30 صباحا وتغلق عند الساعة الرابعة مساء، لكي لا يكون هناك افتتاحين وإغلاقين لسوق في اليوم نفسه، ما يجعل عملية التداول متقطعة ولا تعكس اتجاها معينا يستطيع المساهمون التنبؤ به في معاملاتهم المستقبلية.